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调控靴子提前落下是“利好”

    “宏观调控应该常态化”，中国社科院常务副院长陈佳贵此前提出了这样的观点，在一季度宏观经济数据出台之后，五一节前后加息、上调存款准备金率的预期就已变得异常的强烈。而中国人民银行上午11：30刚刚宣布从2007年5月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这似乎也是印证了大家此前的预期。

    这是央行年内第四次上调存款准备金率，至此商业银行存款准备金率已经达到11%，对目前处于高位的股市来说又意味着什么呢？我们常说“炒股炒未来”，“未来”其实就是“预期”，人们预期未来股市向好，那现在就开始买股票，如果预期未来股市向淡，那就卖股票，对未来股市的预期将直接影响到现在的操作策略。

    2007 年4 月19 日，国家统计局召开新闻发布会通报2007 年一季度国民经济运行情况。一季度GDP 增长11.1%，较去年同期上升0.7 个百分点，3 月份CPI 同比增长3.3%，增速较上月提高了0.6 个百分点，也创下了04 年11 月份以来的新高。看到一季度GDP和CPI指数大家就已感觉到新一轮的宏观调控是“山雨欲来”了。而对于五一节前后的调控预期加重了投资者入市操作的谨慎心态，因此我们也看到了大盘在4月中下旬以来上攻力度明显有所减弱。

    而现在宏观调控这只“靴子”终于在五一节前落下来了，预期兑现，利空出尽是利好，节前上调了存款准备金率，节后短期内再出调控措施的可能性已很小，大家此前所担心的问题现在已没有了问题，故对明天的股市来说也只会是个低开高走的“利好”。

上调存款准备金率带来负面影响的行业：

　　造纸行业：由于该行业主要靠规模，从银行贷款多，负债率较高。

　  纺织行业：固定资产投资较大，上调存款准备金率对整个行业是负面影响，对现有龙头企业来说是好事，可以加速竞争。但总的来看上调存款准备金率对该行业的影响不如人民币升值影响大。

　　房地产行业：受上调存款准备金率冲击较大，对房地产商的资金链会有影响。

　　钢铁行业：负债率不高，上调存款准备金率本身对行业的影响不大，但预期行业的利润将下滑，主要原因是下游需求增长放缓。

　　汽车行业：对汽车行业影响更大的是消费信贷政策，上调存款准备金率后预计汽车行业的恢复时间会推迟。

　　氯碱、纯碱行业：负债率较高，上调存款准备金率会有一定的负面影响，受下游建材(玻璃等)等行业下滑的负面影响较大。

万联证券 邓悉源